| 
近日，好意思国著明投行高盛围绕中国白酒行业的动态发布了磋议阐发，并要点柔和了茅台，明确重申对贵州茅台股票的“买入”评级。 高盛在阐发中注重败露了茅台酒近期批价波动、i茅台用户画像、股价融会及估值逻辑，指出茅台凭借巨大的品牌力、高效的渠说念处置和郑重的财务融会，有望在白酒行业新周期中领先解围，成为阛阓的中枢“赢家”。 正面看待茅台阛阓与价钱走势 高盛研报涌现，飞天茅台酒批价在春节旺季冲高后，出现阶段性波动安妥预期，预测飞天茅台酒批价将在一定区间规模内保持相识。另外，高盛还指出，近期1升装飞天茅台、极品茅台等非标产物的批价也保持相对相识。 此前行业东说念主士分析，飞天茅台酒乃至悉数这个词白酒板块在春节前后出现价钱变动，有季节性需求变化带来的影响，尤其是春节行为白酒消耗最关键的旺季，产物需求与价钱在春节前期出现显贵增长，春节收尾后出现当然回落也系行业常态。与此同期，茅台主动在i茅台上线飞天茅台酒，一定进度上平抑了阛阓价钱泡沫，鼓动茅台酒阛阓走向合理与相识，是茅台酒追念中枢消耗属性的关键体现。 也恰是如斯，高盛在研报中，重申了对茅台全年走势的正面认识，并对茅台的功绩持乐不雅魄力，以为茅台能够在悉数这个词酒类行业不景气中领先杀青“复苏”，并显贵普及阛阓份额。 用户与渠说念双维度重塑品牌生态 高盛在研报中将茅台酒价钱体系保持相对相识的中枢撑持，归纳为以i茅台为代表的数字化渠说念的崛起。数字化渠说念的崛起更成为茅台温存行业周期、优化发展结构的中枢捏手，这亦然本次高盛研报要点强调的茅台中枢竞争上风之一。 据i茅台官方报说念，春节时辰i茅台在线用户数目杰出1400万，日均活跃用户达到90万以上，旺季流量峰值突显，尤其是2026年1月1日飞天茅台酒弘扬上线i茅台以来，i茅台的活跃用户数目增幅掀翻一轮新的热潮。另外，参预2026年以来，已有超200万用户通过i茅台到手购买产物。 高盛援用Quest Mobile数据进一步佐证了i茅台的影响力，2026年1-2月其月活跃用户数离别达2300万、1900万，较2025年12月离别增长39%、43%，用户黏性显贵增强。 “茅台深度运营i茅台，不仅蓄积了流量，更鼓动茅台再行顽强其用户结构，进行消耗场景的数字化重构。”在高盛看来，i茅台俨然已成为用户取得与革新的蹙迫渠说念。 造成这种不雅点的中枢在于，一方面i茅台已蓄积裕如范畴的用户群体；另一方面，从用户画像来看，茅台的消耗群体已涌现出渐渐年青化以及场景各样化的态势。 从具体数据来看，基于i茅台春节时辰对153万名用户的问卷调研，53%的用户优先通过i茅台购酒，聘请茅台专卖店的用户占22.8%。 31-40岁用户的占比达45%，成为中枢消耗群体；25-30岁、41-50岁用户占比离别为12.2%、27.3%，25至50岁的服务年级东说念主口占比超大要，年青用户群体不绝扩大，温存了茅台以往“中年商务东说念主群主导”的用户刻板印象。 消耗场景上，44%的用户将饮酒界说为“收缩身心、偶尔小酌”的生涯调剂；聘请每天适量饮用的用户占比22.1%；聘请在约聚欢庆时局以酒助兴、为节添彩的用户占比18.7%，温存茅台以往以商务、宴请为主的场景局限，杀青了消耗场景的各样化蔓延。 基本面与成本面双轮撑持 茅台在白酒行业下行周期中的中枢竞争力，不仅体现时产物与渠说念的基本面上风，更在于郑重的成本运作与明晰的估值逻辑，二者造成双轮撑持，让茅台成为高端白酒板块的防患标杆。 成本运作层面，高盛在研报中绝顶柔和到茅台近期的蹙迫公告，适度2026年2月底，贵州茅台已累计回购公司股份57.25万股，占公司总股本的0.0457%，累计支付资金8.01亿元。 在业界看来，茅台处置层用真金白银证据公司对本人价值的刚毅信心，也为股价提供了强有劲的撑持。 左证高盛对2026年2月6日至2月13日部分白酒品牌股价累计涨幅融会的梳理，茅台的涨幅为2%，为两家正向增长的酒企之一，在白酒品牌中融会相对较好。 与此同期，高盛研报建议，2025-2027年茅台营回应合年均增长率与净利润复合年均增长率均为3%。在行业举座承压的布景下，展现出郑重的盈利预期。因此，高盛重申赐与茅台“买入”评级，成为其研报中唯二赐与该评级的白酒企业之一。 高盛研报以为，茅台的品牌壁垒与渠说念篡改生效已造成较强的风险抵抗才能，尤其是i茅台平台不绝投放产物，能够有用对冲行业需求波动，成为茅台穿越行业周期的中枢撑持。 举座而言，高盛研报对茅台的中枢判断明晰且明确：在去金溶化、追念消耗属性的布景下，i茅台的渠说念价值与用户运营生效不绝突显，股份回购等成本运作相识阛阓信心，访佛不能复制的品牌壁垒体育游戏app平台，茅台将不绝引颈高端白酒板块发展，成为白酒行业结构性调治与复苏的中枢标杆。
|
